周期理论

市场上流传着一个说法：投资的景气周期大约是行业景气周期的一半，前半段股价涨幅远超业绩，后半段业绩还在涨、股价却跑不动了。这段话的骨架是对的，问题主要出在它把一个启发式（heuristic）包装成了定律，以及它的结论在事前几乎无法被证伪。本文先辨析这段话本身，再用 CoreWeave（CRWV）这个具体标的检验它的适用边界。